Inside High Frequency Trading: Algorithms, Not Markets, Lead to Wall Street Riches

Ang isang kalakalan na gumagawa ng isang peni ay isang panalo. At sa bilang ng mga trades ang mga algorithm at processor na nagmamaneho ng mga high frequency trading shop ay gumagawa ng bawat minuto, ang mga araw ay puno ng mga panalo at mga pananalapi ay umaapaw sa mga pennies. Maaaring hindi isang bagong kababalaghan ang pangangalakal ng mataas na dalas, ngunit ang mga collective na tagapagkodya ay patuloy na gumagawa ng mga merkado na mas matalinong kaysa sa mga taong nagmamalasakit upang maunawaan ang mga ito o paraan, paraan ng dumber. Depende ito sa iyong hinihiling.

Kung hihilingin mo si Brad Katsuyama, ang tagapagtatag ng IEX at isang pangunahing karakter sa aklat na best-selling ni Michael Lewis Flash Boys, Ang HFT ay nag-rendering ng mga merkado nakakatawa. Ito ang dahilan kung bakit ipinangako ni Katsuyama na likawin ang 38 milya ng di-metaphorical cable sa pagitan ng mga mangangalakal at ng mga server ng kanyang potensyal na pagpapalitan, na naghihintay pa rin sa SEC na magpatuloy bago maglista ng mga kumpanya. Ito ay magreresulta sa isang 350-microsecond "speed bump" na dinisenyo upang mabawasan ang mataas na frequency advantage.

Ang Katsuyama ay may isang makatarungang bilang ng mga cheerleaders dahil maraming mga tao sa loob ng sektor ng pananalapi ang gustong makita ang mga dalubhasang dalubhasang dalubhasa na napailalim sa isang limitasyon ng bilis.

Gayunpaman, sa loob ng mga hangganan ng mga kumpanya ng HFT, coders, statisticians, at tinatawag na "quants" toil sa well-compensated na kalabuan. Ang mga bagay ay medyo magkano dahil sila ay naging. Kabaligtaran nagsalita sa isang negosyante, na nagnanais na manatiling anonymous dahil sa mga potensyal na personal na mga pag-uusap, tungkol sa mga potensyal na pagtatapos ng mataas na dalas ng kalakalan at ang moral na mga katanungan na ito poses.

Maaari mo bang ipaliwanag sa maikli ang HFT sa akin tulad ng ako ay limang taong gulang?

Kapag sa tingin mo ng kalakalan, sa tingin mo ng isang grupo ng mga stockbrokers, tulad ng, sa sahig ng stock, sumisigaw sa telepono, paggawa ng trades. At hindi iyan talaga kung paano ito mga araw na ito. Iyon ay lalo na hindi kung paano ito para sa HFT.

Sa HFT, mayroon kaming mga computer na nakikipag-usap sa mga stock exchange, at mabilis na nagpapadala ng mga order. Tulad ng buong bagay. Iyon lang ang nararapat dito, talagang: Nagpapadala kami ng mga order na napakabilis sa merkado.

Well, malamang na sila ay hindi bababa sa isang hakbang maaga, tama? Tila tulad ng mga tao ay hindi maaaring makipagkumpitensya sa mga A.I.s.

Nakakatawa ito, dahil ang HFT ay hindi ang pinakamalaking bahagi ng pera na ginawa sa Wall Street. Ngunit, maganda ang ginagawa nito.

Gaano katagal ang isang average na high-frequency trade?

Kung ang isang kalakalan ay kinuha isang segundo, iyan ay a mahaba oras. Isang segundo ay isang hilariously mahabang oras sa HFT, na kung saan ay nakakatawa, dahil ang isang segundo ay tulad ng, ang pinakamababang granularity na ang mga tao ay karaniwang pag-iisip sa. Ngunit pagdating sa computer - pagdating sa kalakalan sa mga rate na trades HFT sa - isang segundo ay, tulad ng, "Ano ang impiyerno nangyari? Anong ginagawa niyo?"

Ang yunit sa HFT ay isang microsecond, pagkatapos?

Oo, karaniwang, nakatingin ka sa microseconds.

Sa iyong kompanya, nagagaya ka ba sa pera? O kaya'y sapat pa rin itong sapat na nakakakuha pa rin ng mga binti nito sa dagat?

Ibig kong sabihin, tiyak na itinatag ito. Hindi ito sa yugto ng pagsisimula kung saan hindi sila sigurado na ito ay talagang magtrabaho. Ito ay tiyak na isang sustainable na negosyo, na kung saan ay cool. Maaari naming pag-upa ang mga tao upang gawin ang matematika, at gawin ang mga bagay na gusto nila, at gumawa ng pera na ginagawa iyon.

Ano ang nangyayari sa magagandang araw?

Oh, tao, medyo nakakatawa. Hindi ko inasahan ito, ngunit sa mga araw na maganda ang ginagawa namin - sa palagay ko, kung masira namin, tulad ng isang personal na rekord, maraming beses na ginagawa ng mga tao, tulad ng, mga pag-shot. Ang isa sa aking mga katrabaho ay may ganitong maliit na robot, at ang robot ay lumiligid lang sa opisina na nagsusuot ng "Mga Shot!" Dahil ang lalaki ay may isang magandang araw.

Anong uri ng mga tao ang nagtatrabaho doon?

Ang isang malaking bahagi nito ay binubuo ng mga siyentipiko ng computer, na kung saan ay inaasahan. Ito ay isang medyo batang populasyon. Ang karamihan sa mga ito ay alinman sa kanilang 30s o sa ibaba - sa ngayon. At marami sa kanila ay hindi kinakailangang mga siyentipiko sa computer noong una. Maraming tao ang nag-aral ng matematika, o nag-aral ng pisika, at may teknikal na background. Karamihan sa kanila ay nagmula sa mga kilalang paaralan, tulad ng MIT at Harvard, at mga lugar tulad nito. Iyon uri ng populasyon na ito ay umaakit. Ang trabaho ay alinman, tulad ng, paglutas ng mga kakaibang kakaiba at teknikal na hamon mula sa isang computer science end, o paglutas ng mga problema sa matematika - na kung saan ay kaakit-akit sa mga taong katulad nito.

Nagulat ako sa edad. Kapag sa tingin mo ng isang tipikal na kumpanya Wall Street, sa tingin mo ng isang grupo ng mga lumang tao. At ang buong kumpanya, higit sa lahat, 35 at sa ilalim.

Ano ang iyong kaugnayan sa stock market bago ka nagsimulang magtrabaho doon, at paano ito nagbago simula nang nagsimula ka?

Oh, ako ay may zero relasyon. Sa katunayan, sa tingin ko ang karamihan ng mga tao na nagtatrabaho doon ay sasabihin pa rin na wala silang ideya kung paano gumagana ang stock market. Aling uri ng nakakatawa. Iyon ay dahil sa pagsulat ng mga programa sa computer, hindi mo kailangang maging isang stockbroker o maging isang negosyante. Nagtatrabaho ka sa loob ng problemang ito na binigay na ibinigay sa iyo. Halimbawa, may mga tao na namamahala lamang sa lahat ng mga computer na nakikipagkalakalan sa lahat ng oras. Hindi mo kailangang malaman ang tungkol sa isang stock market upang pamahalaan ang isang computer. At iyon ang isang malaking bahagi ng kung ano ang ginagawa namin: pamahalaan ang tonelada ng mga computer.

Sa proseso ng pag-hire, nang ako ay makapanayam, mayroon silang, tulad ng, walang mga katanungan tungkol sa kung ano ang isang stock market.

Hindi sa tingin ko inaasahan ko talagang maintindihan ang merkado maliban kung ito ay tungkol sa kung ano ako programming. Pinipili ko ang mga bagay dahil kung minsan, para sa kung ano ang ginagawa ko, nauunawaan ang konteksto na impormasyon tungkol sa, tulad ng, kung bakit kailangan ng merkado ito sa format na ito, o kahit ano, ay bahagi nito. Ang isang malaking mayorya nito ay ang mga bagay lamang na programming na ganap na walang kaugnayan. Kaya hindi ako inaasahan na talagang alam ng masyadong maraming tungkol sa mga merkado sa lahat.

Mayroon bang mga talakayan sa opisina tungkol sa mga implikasyon, moral at pang-ekonomiya, ng HFT? Iniisip mo ba ang tungkol dito?

Okay ako dito.

Sa tingin ko, partikular, ang aklat Flash Boys nagdala ng maraming bagay kung saan ang mga tao ay tulad ng 'Ito ba ang isang bagay na gusto natin? Ito ba ay isang bagay na okay? 'Ito ay nagsasalita tungkol sa kung paano ang latency arbitrage ay sumisira sa Wall Street. Ang ideya na, kung ako ay isang malaking kompanya at mayroon akong isang grupo ng mga stock na gusto kong bilhin, at pumunta ako sa isang merkado at binibili ko ang isang grupo ng mga ito, pagkatapos ay pupunta ako sa isa pang merkado at bumibili ako ng isang grupo Ng mga ito - sa oras na nakukuha ko sa ikatlong merkado, isang HFT firm ay malamang na napansin na ang isang tao ay pagbili ng lahat ng mga pagbabahagi, at muling nakalista ang mga ito para sa isang mas maraming pera. Kaya, ito ay talagang bumababa sa malalaking kompanya na gumagawa ng malaking kita ng pagkakasunod-sunod, dahil kailangan mong maging mas maingat sa tungkol sa paraan ng iyong ginagawa.

Ngunit, sa kabilang banda, para sa average na negosyanteng mom at pop, sa palagay ko ito ay tapos na ng maraming mabuti. Ito ay nabawasan ang pagkalat. Ang isang stock na ginamit upang magkaroon ng isang malaking pagkalat sa pagitan ng pagpepresyo - marahil, tulad ng, 25 cents - at mga araw na ito, kung ito ay isang mataas na-traded stock, ito ay tulad ng isang peni. At iyon ay dahil ang impormasyon ay nakinig sa mas maingat. Gayunman, para sa karaniwang tao na nakikipagtulungan sa pamilihan ng sapi, ito ay tapos na ng maraming mabuti, at ito ay uri ng masakit na malalaking korporasyon.

Iyon ang pagkaunawa ko.

Kaya kung iyon ang epekto sa average na tao, ano ang epekto sa merkado?

Sa tingin ko ito ay mabuti rin. Ang mga tao ay nakikipagtulungan sa mas mahusay na impormasyon, tama? Ang impormasyong ito ay nakikinig sa, at nakalat sa pamamagitan ng direktang mga feed sa lahat ng bagay na nangyayari sa isang merkado. Hindi kami nakakakuha ng impormasyon na hindi ibinibigay ng merkado. Ibinibigay ng merkado ang impormasyong ito sa mga gumagamit nito, at iyan ang aming nakikinig upang makagawa ng trades.

Sa palagay ko lubos na makatwirang maingat na tingnan ang impormasyon sa mga merkado, at higpitan ang mga presyo upang ang mga palitan na nangyayari ay mas magkakasama. Iyan ay karaniwang kung ano ang resulta nito. Hindi ka makakakuha, tulad ng, swindled para sa isang presyo. May napakakaunting pagkakaiba sa mga presyo kapag ang mga tao ay naglilista kung ano ang ibinebenta nila mga araw na ito dahil gaano kadali makuha ang impormasyon tungkol sa mga stock.

Anong uri ng mga pananggalang ang nakapaloob sa sistema?

Ito ay malinaw na medyo nakakatakot kapag mayroon kang isang bagay na nagpapadala ng mga order nang mabilis hangga't ang HFT ay nagpapadala ng mga order, kapag nagtatrabaho ka sa laki ng, tulad ng, talagang mabilis. Katulad, paano kung may bug?. Paano kung ang iyong A.I. nagsisimula na gumawa ng talagang napakahirap na mga desisyon, talagang mabilis?. Anuman, ito ay isang computer: Mabilis na gawin ito. Ang Knight Capital Group ay ang klasikong horror story.

Ito ay uri ng tulad ng may isa pang hanay ng mga bagay upang subaybayan ang panganib. Dapat naming maingat na bantayan ang mga programang ito at siguraduhin na - mabuti, sila ay uri ng live sa isang maliit na kahon. Magagawa lang nila ito, at pagkatapos nilang gumawa ng napakaraming mga pagkakamali, ibubuhos namin ang mga ito sa tamang oras. At kausapin ang taong namamahala sa kanila at sabihin, tulad ng, "Okay, ano ang nangyayari dito. Gumagana ba ito? Nais mo bang bigyan kami ng mas maraming oras? Paano mo gustong magpatuloy?"

At iyan ang ginagawa ko. Isinulat ko ang mga programa na iyon monitor ang mga programa na gumagawa ng pangangalakal. Isinulat ko ang mga bagay na nakakatulong sa paunawa kapag ang programa ay kailangang gumugol ng ilang oras sa oras.

Ito ay uri ng tulad ng isang virtual na digmaan robot, ay kung ano ako imagining. Sinusubukang i-fine-tune ang mga A.I.s upang gumana ang pinakamahusay.

Madaling natatakot na ang mga tao ay gumagamit ng mga awtomatikong algorithm at mga computer upang lubos na kumilos sa kanilang sariling kasunduan, upang mag-trade sa stock market, at sa tingin, tulad ng, 'Ito ay ang fucking hinaharap ng mga ito? Ano ang nangyayari sa impiyerno? 'At iyan ay tiyak na hindi makatuwiran. Subalit, sa palagay ko ay hindi ito sa punto kung saan ito ay tulad ng cyberwar na ito sa merkado. Ito ay kagiliw-giliw na upang makita kung ito ay makakakuha sa puntong iyon.